Война с Ираном и сохраняющаяся торговая напряжённость могут замедлить экономический рост в еврозоне, повысить стоимость заимствований и осложнить поддержание государственных бюджетов в ряде стран‑участниц, — к таким выводам пришёл Европейский центральный банк (ЕЦБ) в своём отчёте, опубликованном в среду.
По данным Reuters, финансовые рынки пока в значительной степени игнорируют последствия войны в Иране: котировки акций остаются высокими, стоимость корпоративных заимствований — низкой, а спред между доходностями суверенных облигаций в блоке из 21 страны держится на низком уровне. Это вызывает опасения, что инвесторы проявляют излишнюю самоуверенность в оценке рисков.
В полугодовом отчёте о финансовой стабильности ЕЦБ указал: сценарий заметно более слабого роста в сочетании с длительным энергетическим шоком может спровоцировать переоценку бюджетной устойчивости и резкое изменение цен на рынках суверенных облигаций.
Такое изменение цен способно привести к росту стоимости корпоративных заимствований, запустив цепную реакцию, которая поставит под угрозу финансовую стабильность и нанесёт удар по реальной экономике.
Риск особенно высок из‑за того, что правительства уже финансируют множество срочных проектов, что сокращает их бюджетные резервы и возможности для манёвра. ЕЦБ отмечает, что высокие потребности в финансировании, связанные в том числе с расходами на оборону, переходом к «зелёной» экономике и потенциальными мерами поддержки домохозяйств и компаний на фоне роста цен на энергоносители, в среднесрочной перспективе могут усилить давление на бюджеты.
Дополнительную проблему создаёт растущее присутствие хедж‑фондов на рынках гособлигаций. Хотя в обычных условиях их деятельность повышает ликвидность, хедж‑фонды часто используют высокое плечо, из‑за чего цены становятся более чувствительными к изменениям настроений инвесторов.
Распродажа на долговых рынках может усугубиться из‑за относительно непрозрачных небанковских финансовых посредников. Такие организации, как правило, обладают меньшей ликвидностью, используют большее плечо и подчиняются менее строгим правилам регулирования. Они тесно связаны с традиционными кредиторами, и их проблемы могут затронуть даже здоровый банковский сектор, подчёркивает ЕЦБ.
«Вероятность одновременной реализации этих взаимосвязанных рисков, которые могут дополнительно усиливать друг друга, повышает угрозы для финансовой стабильности»,
— отмечается в отчёте.
ЕЦБ также предупредил о ещё одной взаимосвязи: опасения по поводу устойчивости госдолга США могут перекинуться на Европу. Казначейские облигации США традиционно считаются надёжным активом, но сомнения в достоверности бюджетной политики Вашингтона могут привести к резкому изменению восприятия — со глобальными последствиями.
Кроме того, ЕЦБ обратил внимание на сигналы рынков, указывающие на обеспокоенность ростом зависимости компаний, связанных с искусственным интеллектом, от долгового финансирования. Этот тренд требует пристального внимания.
Добавить комментарий